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种图形往往是场内控盘主力早盘高开后快速打压以至昨天的收盘价附近，使一部分既得利益者心态不稳导致出局，以消化前期头部的压力。如前期2001年5月18号的轻骑海药的主力恶心动作。第二，上攻未果眼睛蛇，主力在前期高点附近地区常常利用人们对所谓压力的“耿耿于怀”，早盘对敲冲高后，尾盘通过几笔大单将其打下，造成所谓的主力资金实力有限的假象，过了几天之后又急冲冲的梅开二度，再来一波，如：2001年1月4号的东风汽车。第三，偷量持续上攻形组合。主力为了达到低位大幅度建仓的目的，常常连续性放量在前期头部以下地区造成敲山震虎的目的。以便以后完全放量过顶，如2001年4月11号的天宇电气，如果能配合筹码穿越指标，擒黑马简直是易如反掌。第四先上后下，有的主力的心思更坏，为了消化前期头部压力，达到兼震仓的目的。先向下洗盘再往上做，如重庆东源，在2001年4月16号到25号8天的残酷洗盘达到了自己的卑鄙目的之后翻身上攻的经典图形。以上的四种的试盘洗盘的组合方式大概可以将大部分主力的欲穿越前期头部前的迹象归纳完毕。其它的变化也逃离不了这几种方式，请读者烂记于心。
3缓慢的上攻趋势线，通俗点说就是跑道线，在股票进行大幅拉升前都会有一个助跑期，一个能顺利通过前期头部的股票必然会有这一表现。所以这点对把握股票上攻的节奏很有帮助。
4特色指标的特殊判断，笔者的自己制作了一个指标是易子成本无敌指标，专门揭示主力的成本区域值，一般成功突破的股票往往是动态压力线与动态成本线趋于一致证明主力提高了的上攻的步伐如果再配合程峰的sd指标或者邱一平的威力雷达的话，那真是妙到毫厘。
短线炒手的心态与素质
其实从某种意义上说做股票炒的便是心态，确定良好的心态是取得短线博杀成功的前提条件。从某种意义上说心态比技术更重要。提高个人素质则是我们需要注意的另外一个问题，一个基本素质低下的人是不会成为顶尖高手的。要想成为顶尖高手需要加强自身的修养，这其中的捷径是多读有关的文化典籍如金刚经，易经，孙子兵法等等修身养性的作品。如金刚经中说的“凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，皆是如来，”意思是只有你具备了透过现象看本质的能力时，才有可能把握规律，把握真理。在股市的征战中谋略也很重要，孙子兵法有云：夫兵形象水，水之行避高趋下，兵之形避实击虚；水因地制流，兵因故制胜。故兵无常势水无常形。能因敌变化取胜者谓之神。“引用到股市里来，便是要学会变化投资策略取得胜利”中国的文化博大精深，其中给我们的启示是很多的。在实战中我们还要了解各行各业的经济动态和周边经济局势等等，最终达到战无不胜利。
短线杀手必修绝密教程之一
止损的概念与意义
股市永远是一个机遇与风险并存的市场，股市中没有常胜将军，即便是索罗斯之类的顶尖高手，也常有失手之时。面对变幻莫测的股市行情，只有采取正确的策略方能立于不败之地。投资者要有承认错误的勇气，一旦事实证明自己投资决策是错的，就应立即改正，以保持实力。股市操作中出现投资失误极为正常，关键在于应该尽量避免在一次投资失误中大伤元气，否则不仅会使保本变得非常困难更不用说反败为胜了，还将严重影响到投资者的操作心态，不利于投资者发挥正常的操作水平。因此，在高风险的股市中，在谋求高额投资回报的同时如何有效地防范风险、保全实力始终是投资者必须首先应该考虑的问题，所谓“留得青山在，不怕没柴烧”。而止损正是在投资出现明显错误时限定亏损幅度的不二法门。
止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。
止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先是要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好的生存下来。可以说，止损是股市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一项重要的投资决策实施之前，必须相应地制定如何止损的计划，止损计划中最重要的一步是根据各种因素如重要的技术位，或资金状况等来决定具体的止损位。止损操作是止损计划的实施，是股市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。
奥尼尔与巴菲特对止损的不同看法或许你还记得我们在上篇中专门介绍过的股市伯乐奥尼尔。作为世界股林中一位大师级的人物，奥尼尔的止损观颇具代表性。你可能还没有忘记，奥尼尔有一套自创的投资准则，其中最有特色的当数其行之有效的选股模式cansli而另两项就与本节的主题止损有关。第二项准则是严格的风险控制规则，其核心内容就是“止损规则”：如某股票股价跌至低于买入价的7以下，就坚决以市价卖出。第三项就是严格执行上述两项准则的“铁的”纪律。在奥尼尔投资哲学中，只有上涨的股票才是好股票。一旦他买入的股票不升反跌，就可以考虑抛掉。他觉得战胜股市的秘密是你必须认识到你不可能永远正确，但即使你只对了一半，你也能赢，关键是在每次投资决策错误时应该把损失减少到最小。奥尼尔的一个原则是，买入的任何股票后，一旦股价跌到买入价的7以下，就坚决按市价卖掉决不作任何猜测、决不作任何幻想、决不犹豫
奥尼尔打了一个很贴切的比喻：如果一辆汽车没有刹车器，你愿意开这辆汽车吗但在股市中驾驶没有刹车装置之车的人却大有人在。不少投资者认为：不能卖掉已经下跌了的股票，否则就亏了。奥尼尔告诉他们：如果股价已低于你买入的价格，卖出股票并没有让你亏钱，因为现在你已经亏了。继续持有亏了钱的股票并让它一直亏下去，是投资者最容易犯的、也往往是最严重的错误。倘若在一个熊市中不设止损位的话，那么亏掉50、乃至80也属预料之中，这不仅在美国时有发生，即使是在历史尚短的国内股市，也决非罕见。
但在当今股林第一高手巴菲特的投资哲学中，根本没有“止损”这个词。其股市投资原则的核心看上去很简单：1该买什么股票2以什么价格买巴菲特所用的就是这两招，似乎是每个人都会的两招，但在巴菲特手中就足于无敌于天下。任何领域的最高境界都是简捷明了的，如爱因斯坦著名的质能转换定理e2，如此简单的公式却揭示出宇宙间最本质的规律之一，这与巴菲特平淡无奇却足于制胜的两招似有异曲同工之妙。巴菲特投资原则的第一步涉及投资决策中质的方面，即决定应该买那些类型企业的股票。巴菲特通过企业的市场独占性、每股收益与成长性、净资产收益率、财务策略的保守性、企业对税后利润的使用、以及管理层的经营管理能力等多个角度来对上市公司进行评估，并从中选出值得投资的优秀企业。巴菲特感兴趣的企业几乎只有两种：“消费独占类”和“过桥收费类”，前者指生产名牌产品的企业，如可口可乐；后者是指能提供不可或缺服务的企业，如某地唯一的报纸传媒企业或证券公司，有时这两者的界限并不是十分明确的，而是有所交错的。
巴菲特投资原则的第二步是对筛选出的值得投资的上市公司估算出其内在价值这是非常复杂的一项工作，在此不作介绍，并等待股价低于这一内在价值时才买入。巴菲特追求的不是短期内的丰厚回报，而是在买入后的数年乃至十多年中获得较高的平均投资收益率按复利计算，一般而言，在巴菲特看来，在数年内获得15的平均投资收益率是最起码的要求。等待时机是其投资策略中非常重要的一环。巴菲特面对气势恢弘的牛市毫不动心，考虑的只是在市场近乎疯狂时把手中的股票抛出；而面对哀鸿遍野的熊市则伺机出击，因为这是按低于上市公司内在价值买入股票的最佳机会。买入后即便被深套，也从不考虑止损，因为他坚信自己选择的股票有良好的质地，在大势重新转牛后获取利润只是时间问题。巴菲特曾这样说：当股市资金供应量不足时，我们就加入大的资金量；而当市场资金充裕时，我们很少参与其中。当然，我们并不是因为要做股市稳定剂才遵循这个原则的，我们只是相信它是最合理、最有利的投资方法。
两位大师在止损这个投资理念上如此泾渭分明，的确令人称奇。但从他们的整体投资风格看，这种分歧也是很自然的。奥尼尔选股的依据是兼顾个股基本面和技术面，但总的特征是选择强势股；而巴菲特选股纯粹是从个股基本面出发的，从不考虑其技术面，其所选股票的特征是优质股。奥尼尔买股的时机往往是在股价创新高之际，他从事的必然是中短线操作；而巴菲特只在股价跌至其内在价值以下时才考虑买入，他进行的常常是超长线投资。奥尼尔每天要审视的股票成百上千，他对所挑选股票基本面的了解是有限的这可以通过技术面来补充和验证；而巴菲特关注的股票数量很少，在其40多年的职业投资生涯中，重大的投资决策只有二十多次，其中较为成功的12次就使他赢得了现在这种无可争议的地位，他对所选股票基本面的了解和把握是全面和透彻的这是他选股的唯一依据。因此，巴菲特的“不止损观”与奥尼尔的“止损观”同样是必然的。对于国内广大投资者而言，我们仍然建议必须树立止损理念，原因在于：其一，我们在上一节中谈到过，现阶段国内股市尚没有形成长期趋势，不宜进行长线投资；其二，我们认为绝大部分投资者对个股基本面的把握难于达到巴菲特的程度，更何况上市公司的“做假”事件屡有发生。为了控制投资风险、保持资金实力，我们奉劝投资者还是听奥尼尔的劝告：在你的股市赛车上安装好刹车器吧树立止损理念，制定止损计划，实施止损操作。
如何止损
上述讨论的重点是止损理念，这是一个观念和原则问题；接下来要研究的是止损计划和止损操作，分别涉及技巧、经验问题和意志、纪律问题。
止损计划有两个要点：
1止损的依据。一般来说，止损的依据是个股的亏损额，即当某一股票的亏损达到一定程度时，应斩仓出局；但止损的依据也可以是某个投资者的资金市值，这往往是针对投资者的整个股票投资组合而言的，当总的亏损额超过预定数值时，应减仓减少持股或清仓完全离场；止损的依据还可以是股市大势即股指，即当股指跌破预定点位时，应减仓或清仓。在制定止损计划时，投资者首先应根据自身的投资状况来确定止损的依据。
2止损位的设置，这是止损计划的关键，一般根据有关技术位和投资者的资金状况来确定。但在不同的止损依据下，设置止损位考虑的重点也有所区别。如对个股止损，一般根据个股的技术位和投资者对亏损的承受能力来设置，奥尼尔则简单地规定亏损7为止损位；对股指止损，则根据大盘的技术位和投资者对亏损的承受能力来设置；对资金止损，则主要根据投资者对亏损的承受能力来设置。不论哪种止损计划，需要考虑的莫过于亏损承受力和技术因素，前者是因人而异的，也无客观的标准而言，可以是奥尼尔的7，也可以是你的10；但技术因素则涉及到技巧和经验。常见的方法是结合技术位来设置止损位，比如，某个股因利好传闻而创出近期新高1080元假设原高点是10元，投资者在技术性回调过程中以1020元买入，一般可考虑在股价跌破原高点10元时止损，但基于破位有效性的考虑，可确定低于原高点一定幅度如3或5的价格为止损位如970元或950元，究竟取什么幅度，则往往取决于投资者的经验和对该股股性的了解。此外，止损幅度指止损位与买入价的距离的确定还应考虑排除日常价格波动的影响，短线投资的止损幅度要小于长线投资，较高风险状态下的止损幅度要小于较低风险状态。止损幅度过大，则丧失了止损的本意，使一次错误就造成很大的损失；但止损幅度过小，很可能形成无谓的损失，因为这种情况下，止损位容易在股价的正常波动中触及。可见，确定合适的止损幅度几乎可以说是一种艺术。
止损操作的关键在于坚定意志、严肃纪律，在应该止损时决不要心成侥幸，决不能用各种理由来说服自己放弃或推迟实施止损计划，必须不折不扣地执行操盘纪律，所谓“加强纪律性，革命无不胜”。国外有些股票市场允许下“止损单”，即在持有某股票的情况下可以下达这样的指令单：当股价低于指定价格时，即刻以市价卖出或限价卖出分别称为“市价止损单”和“限价止损单”；如允许下“止损单”，那么止损操作的最佳方式就是在第一时间下止损单即在确认股票已买入后马上下止损单。但目前国内股市尚不允许下止损单，这就更要依靠我们的意志和纪律性来完成止损操作。当然，止损计划的实施也可以随行情的变化而适当调整，但必须牢记的是，只能在有利情况下方能调整止损位，即只允许当原投资决策正确时，股价已有一定涨幅后，方能随行情的发展逐步调整原定的止损位，在保证既得利益的同时尽量赚取更多的利润，这种经调整的“止损计划”有时可称为“止赚计划”。但决不能调低止损位，因为这无异于不实施至少是推迟实施止损，彻底违背了止损计划的初衷；而提高止损位不会使亏损扩大，相反只会使亏损减少、乃至确保一定的赢利，没有违背止损计划的本意。
最后需要指出的是，尽管止损是防范风险从而也是整个股市投资中的关键性措施，但它毕竟只是一种防守型技术，不能用来替代行情分析和其他投资技巧。止损的目的是避害，而股市投资的最终目的是趋利，只有高质量的大势判研、选时、选股等技巧才能实现赢利的目的。这两者的关系好似足球中的防守与进攻，唯有全攻全守，方能决胜沙场。
短线杀手必修绝密教程之二
保护性止损和跟进性止损的设置
众所周知，“止损”可分为两种完全不同应用机制的止损，即保护性止损和跟进性止损，由于多发生在十分不利的情况下，总令人联想到不愉快的事情，因此，人们往往不愿意谈论这一话题。但是，在实际操作过程中，任何人都不可能保证不出任何差错，如何将损失限定在较小的范围内，或尽可能使既得利益最大化，很现实地摆在每一个投资者面前，特别是入市不久的中小投资者，更需要合理地运用止损。下面简要谈一下止损点设置的有关问题。
1在任何情况下，用百分比而不是价位来表示止损距离，5至10是通常可以接受的合理幅度。尽管不同承受能力或不同操作风格的人会采用不同的比例，但是，对于不同价位和不同敏感度的个股，仍需设置不同的止损距离。一般而言，股价较低或股性较为活跃的个股，止损度应适当放宽，反之则较小。
2在买入的情况下，止损价位一般设在上一个局部小底部以下，而且以收盘价为准，以避免被盘中震荡过早地清理出局。
3在股价已朝有利方向运动的情况下，采用跟进性止损，建议使用5日均线较趋势线发出信号早一些，或前一日收盘价下方3来设置。
4当出现异常的成交量而未形成突破时，取消原来的保护性止损，将之置于该日收盘价下约2的地方。
最后，建议投资者一旦进入市场，就首先设置好自己的止损水平，准备付出一点讨厌但数量较小的损失，从而避免一场较为严重的灾难。尤其需要提请注意的是，永远不要抱有侥幸心理，保护性止损价位永远不能向下移动，这应作为基本原则来牢记。
短线杀手必修绝密教程之三
止损指令
我们将考虑两种止损指令，或者更确切地说，两种完全不同应用机制的止损指令。
首先，让我们看一下保护性止损指令。最多，它不是一个令人愉快的主题。这种类型的止损指令就向灭火队。当他们投入操作时的情形不是令人高兴的时间。止损指令用于紧急补救，因为事情发展到十分不利的地步以致于看上去就没有合理的希望。
无论何处设置你的保护性止损指令，这都可能是最坏的可能性被触发。你将把它设置在某一底点以下一段安全的距离。股价发生突破，触发你的止损价位，然后继续推进以替下一轮上升在这一价位形成一个新的低谷，或者立即反弹并创出新的高点。但没有关系，你有设置这一止损的理由。股票并不像它应该行动的那样运动，情况并不像你以所期望的那样，最好出市，即使遭受损失，也比面临一段时间的担忧与焦虑强。如果股票开始朝不利的方向运动，你不能知道它将会表现得如何糟糕。如果你未能设置好止损，你可能会一直一天又一天地希望那从未到来的反弹，而你的股票价格却一天比一天低，最后你可能发现正如数百万人发现的那样，那些开始看起来一个很小的回调，一点讨厌但数量较小的损失，最后变成一场严重的灾难。止
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种图形往往是场内控盘主力早盘高开后快速打压以至昨天的收盘价附近，使一部分既得利益者心态不稳导致出局，以消化前期头部的压力。如前期2001年5月18号的轻骑海药的主力恶心动作。第二，上攻未果眼睛蛇，主力在前期高点附近地区常常利用人们对所谓压力的“耿耿于怀”，早盘对敲冲高后，尾盘通过几笔大单将其打下，造成所谓的主力资金实力有限的假象，过了几天之后又急冲冲的梅开二度，再来一波，如：2001年1月4号的东风汽车。第三，偷量持续上攻形组合。主力为了达到低位大幅度建仓的目的，常常连续性放量在前期头部以下地区造成敲山震虎的目的。以便以后完全放量过顶，如2001年4月11号的天宇电气，如果能配合筹码穿越指标，擒黑马简直是易如反掌。第四先上后下，有的主力的心思更坏，为了消化前期头部压力，达到兼震仓的目的。先向下洗盘再往上做，如重庆东源，在2001年4月16号到25号8天的残酷洗盘达到了自己的卑鄙目的之后翻身上攻的经典图形。以上的四种的试盘洗盘的组合方式大概可以将大部分主力的欲穿越前期头部前的迹象归纳完毕。其它的变化也逃离不了这几种方式，请读者烂记于心。
3缓慢的上攻趋势线，通俗点说就是跑道线，在股票进行大幅拉升前都会有一个助跑期，一个能顺利通过前期头部的股票必然会有这一表现。所以这点对把握股票上攻的节奏很有帮助。
4特色指标的特殊判断，笔者的自己制作了一个指标是易子成本无敌指标，专门揭示主力的成本区域值，一般成功突破的股票往往是动态压力线与动态成本线趋于一致证明主力提高了的上攻的步伐如果再配合程峰的sd指标或者邱一平的威力雷达的话，那真是妙到毫厘。
短线炒手的心态与素质
其实从某种意义上说做股票炒的便是心态，确定良好的心态是取得短线博杀成功的前提条件。从某种意义上说心态比技术更重要。提高个人素质则是我们需要注意的另外一个问题，一个基本素质低下的人是不会成为顶尖高手的。要想成为顶尖高手需要加强自身的修养，这其中的捷径是多读有关的文化典籍如金刚经，易经，孙子兵法等等修身养性的作品。如金刚经中说的“凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，皆是如来，”意思是只有你具备了透过现象看本质的能力时，才有可能把握规律，把握真理。在股市的征战中谋略也很重要，孙子兵法有云：夫兵形象水，水之行避高趋下，兵之形避实击虚；水因地制流，兵因故制胜。故兵无常势水无常形。能因敌变化取胜者谓之神。“引用到股市里来，便是要学会变化投资策略取得胜利”中国的文化博大精深，其中给我们的启示是很多的。在实战中我们还要了解各行各业的经济动态和周边经济局势等等，最终达到战无不胜利。
短线杀手必修绝密教程之一
止损的概念与意义
股市永远是一个机遇与风险并存的市场，股市中没有常胜将军，即便是索罗斯之类的顶尖高手，也常有失手之时。面对变幻莫测的股市行情，只有采取正确的策略方能立于不败之地。投资者要有承认错误的勇气，一旦事实证明自己投资决策是错的，就应立即改正，以保持实力。股市操作中出现投资失误极为正常，关键在于应该尽量避免在一次投资失误中大伤元气，否则不仅会使保本变得非常困难更不用说反败为胜了，还将严重影响到投资者的操作心态，不利于投资者发挥正常的操作水平。因此，在高风险的股市中，在谋求高额投资回报的同时如何有效地防范风险、保全实力始终是投资者必须首先应该考虑的问题，所谓“留得青山在，不怕没柴烧”。而止损正是在投资出现明显错误时限定亏损幅度的不二法门。
止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。
止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先是要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好的生存下来。可以说，止损是股市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一项重要的投资决策实施之前，必须相应地制定如何止损的计划，止损计划中最重要的一步是根据各种因素如重要的技术位，或资金状况等来决定具体的止损位。止损操作是止损计划的实施，是股市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。
奥尼尔与巴菲特对止损的不同看法或许你还记得我们在上篇中专门介绍过的股市伯乐奥尼尔。作为世界股林中一位大师级的人物，奥尼尔的止损观颇具代表性。你可能还没有忘记，奥尼尔有一套自创的投资准则，其中最有特色的当数其行之有效的选股模式cansli而另两项就与本节的主题止损有关。第二项准则是严格的风险控制规则，其核心内容就是“止损规则”：如某股票股价跌至低于买入价的7以下，就坚决以市价卖出。第三项就是严格执行上述两项准则的“铁的”纪律。在奥尼尔投资哲学中，只有上涨的股票才是好股票。一旦他买入的股票不升反跌，就可以考虑抛掉。他觉得战胜股市的秘密是你必须认识到你不可能永远正确，但即使你只对了一半，你也能赢，关键是在每次投资决策错误时应该把损失减少到最小。奥尼尔的一个原则是，买入的任何股票后，一旦股价跌到买入价的7以下，就坚决按市价卖掉决不作任何猜测、决不作任何幻想、决不犹豫
奥尼尔打了一个很贴切的比喻：如果一辆汽车没有刹车器，你愿意开这辆汽车吗但在股市中驾驶没有刹车装置之车的人却大有人在。不少投资者认为：不能卖掉已经下跌了的股票，否则就亏了。奥尼尔告诉他们：如果股价已低于你买入的价格，卖出股票并没有让你亏钱，因为现在你已经亏了。继续持有亏了钱的股票并让它一直亏下去，是投资者最容易犯的、也往往是最严重的错误。倘若在一个熊市中不设止损位的话，那么亏掉50、乃至80也属预料之中，这不仅在美国时有发生，即使是在历史尚短的国内股市，也决非罕见。
但在当今股林第一高手巴菲特的投资哲学中，根本没有“止损”这个词。其股市投资原则的核心看上去很简单：1该买什么股票2以什么价格买巴菲特所用的就是这两招，似乎是每个人都会的两招，但在巴菲特手中就足于无敌于天下。任何领域的最高境界都是简捷明了的，如爱因斯坦著名的质能转换定理e2，如此简单的公式却揭示出宇宙间最本质的规律之一，这与巴菲特平淡无奇却足于制胜的两招似有异曲同工之妙。巴菲特投资原则的第一步涉及投资决策中质的方面，即决定应该买那些类型企业的股票。巴菲特通过企业的市场独占性、每股收益与成长性、净资产收益率、财务策略的保守性、企业对税后利润的使用、以及管理层的经营管理能力等多个角度来对上市公司进行评估，并从中选出值得投资的优秀企业。巴菲特感兴趣的企业几乎只有两种：“消费独占类”和“过桥收费类”，前者指生产名牌产品的企业，如可口可乐；后者是指能提供不可或缺服务的企业，如某地唯一的报纸传媒企业或证券公司，有时这两者的界限并不是十分明确的，而是有所交错的。
巴菲特投资原则的第二步是对筛选出的值得投资的上市公司估算出其内在价值这是非常复杂的一项工作，在此不作介绍，并等待股价低于这一内在价值时才买入。巴菲特追求的不是短期内的丰厚回报，而是在买入后的数年乃至十多年中获得较高的平均投资收益率按复利计算，一般而言，在巴菲特看来，在数年内获得15的平均投资收益率是最起码的要求。等待时机是其投资策略中非常重要的一环。巴菲特面对气势恢弘的牛市毫不动心，考虑的只是在市场近乎疯狂时把手中的股票抛出；而面对哀鸿遍野的熊市则伺机出击，因为这是按低于上市公司内在价值买入股票的最佳机会。买入后即便被深套，也从不考虑止损，因为他坚信自己选择的股票有良好的质地，在大势重新转牛后获取利润只是时间问题。巴菲特曾这样说：当股市资金供应量不足时，我们就加入大的资金量；而当市场资金充裕时，我们很少参与其中。当然，我们并不是因为要做股市稳定剂才遵循这个原则的，我们只是相信它是最合理、最有利的投资方法。
两位大师在止损这个投资理念上如此泾渭分明，的确令人称奇。但从他们的整体投资风格看，这种分歧也是很自然的。奥尼尔选股的依据是兼顾个股基本面和技术面，但总的特征是选择强势股；而巴菲特选股纯粹是从个股基本面出发的，从不考虑其技术面，其所选股票的特征是优质股。奥尼尔买股的时机往往是在股价创新高之际，他从事的必然是中短线操作；而巴菲特只在股价跌至其内在价值以下时才考虑买入，他进行的常常是超长线投资。奥尼尔每天要审视的股票成百上千，他对所挑选股票基本面的了解是有限的这可以通过技术面来补充和验证；而巴菲特关注的股票数量很少，在其40多年的职业投资生涯中，重大的投资决策只有二十多次，其中较为成功的12次就使他赢得了现在这种无可争议的地位，他对所选股票基本面的了解和把握是全面和透彻的这是他选股的唯一依据。因此，巴菲特的“不止损观”与奥尼尔的“止损观”同样是必然的。对于国内广大投资者而言，我们仍然建议必须树立止损理念，原因在于：其一，我们在上一节中谈到过，现阶段国内股市尚没有形成长期趋势，不宜进行长线投资；其二，我们认为绝大部分投资者对个股基本面的把握难于达到巴菲特的程度，更何况上市公司的“做假”事件屡有发生。为了控制投资风险、保持资金实力，我们奉劝投资者还是听奥尼尔的劝告：在你的股市赛车上安装好刹车器吧树立止损理念，制定止损计划，实施止损操作。
如何止损
上述讨论的重点是止损理念，这是一个观念和原则问题；接下来要研究的是止损计划和止损操作，分别涉及技巧、经验问题和意志、纪律问题。
止损计划有两个要点：
1止损的依据。一般来说，止损的依据是个股的亏损额，即当某一股票的亏损达到一定程度时，应斩仓出局；但止损的依据也可以是某个投资者的资金市值，这往往是针对投资者的整个股票投资组合而言的，当总的亏损额超过预定数值时，应减仓减少持股或清仓完全离场；止损的依据还可以是股市大势即股指，即当股指跌破预定点位时，应减仓或清仓。在制定止损计划时，投资者首先应根据自身的投资状况来确定止损的依据。
2止损位的设置，这是止损计划的关键，一般根据有关技术位和投资者的资金状况来确定。但在不同的止损依据下，设置止损位考虑的重点也有所区别。如对个股止损，一般根据个股的技术位和投资者对亏损的承受能力来设置，奥尼尔则简单地规定亏损7为止损位；对股指止损，则根据大盘的技术位和投资者对亏损的承受能力来设置；对资金止损，则主要根据投资者对亏损的承受能力来设置。不论哪种止损计划，需要考虑的莫过于亏损承受力和技术因素，前者是因人而异的，也无客观的标准而言，可以是奥尼尔的7，也可以是你的10；但技术因素则涉及到技巧和经验。常见的方法是结合技术位来设置止损位，比如，某个股因利好传闻而创出近期新高1080元假设原高点是10元，投资者在技术性回调过程中以1020元买入，一般可考虑在股价跌破原高点10元时止损，但基于破位有效性的考虑，可确定低于原高点一定幅度如3或5的价格为止损位如970元或950元，究竟取什么幅度，则往往取决于投资者的经验和对该股股性的了解。此外，止损幅度指止损位与买入价的距离的确定还应考虑排除日常价格波动的影响，短线投资的止损幅度要小于长线投资，较高风险状态下的止损幅度要小于较低风险状态。止损幅度过大，则丧失了止损的本意，使一次错误就造成很大的损失；但止损幅度过小，很可能形成无谓的损失，因为这种情况下，止损位容易在股价的正常波动中触及。可见，确定合适的止损幅度几乎可以说是一种艺术。
止损操作的关键在于坚定意志、严肃纪律，在应该止损时决不要心成侥幸，决不能用各种理由来说服自己放弃或推迟实施止损计划，必须不折不扣地执行操盘纪律，所谓“加强纪律性，革命无不胜”。国外有些股票市场允许下“止损单”，即在持有某股票的情况下可以下达这样的指令单：当股价低于指定价格时，即刻以市价卖出或限价卖出分别称为“市价止损单”和“限价止损单”；如允许下“止损单”，那么止损操作的最佳方式就是在第一时间下止损单即在确认股票已买入后马上下止损单。但目前国内股市尚不允许下止损单，这就更要依靠我们的意志和纪律性来完成止损操作。当然，止损计划的实施也可以随行情的变化而适当调整，但必须牢记的是，只能在有利情况下方能调整止损位，即只允许当原投资决策正确时，股价已有一定涨幅后，方能随行情的发展逐步调整原定的止损位，在保证既得利益的同时尽量赚取更多的利润，这种经调整的“止损计划”有时可称为“止赚计划”。但决不能调低止损位，因为这无异于不实施至少是推迟实施止损，彻底违背了止损计划的初衷；而提高止损位不会使亏损扩大，相反只会使亏损减少、乃至确保一定的赢利，没有违背止损计划的本意。
最后需要指出的是，尽管止损是防范风险从而也是整个股市投资中的关键性措施，但它毕竟只是一种防守型技术，不能用来替代行情分析和其他投资技巧。止损的目的是避害，而股市投资的最终目的是趋利，只有高质量的大势判研、选时、选股等技巧才能实现赢利的目的。这两者的关系好似足球中的防守与进攻，唯有全攻全守，方能决胜沙场。
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保护性止损和跟进性止损的设置
众所周知，“止损”可分为两种完全不同应用机制的止损，即保护性止损和跟进性止损，由于多发生在十分不利的情况下，总令人联想到不愉快的事情，因此，人们往往不愿意谈论这一话题。但是，在实际操作过程中，任何人都不可能保证不出任何差错，如何将损失限定在较小的范围内，或尽可能使既得利益最大化，很现实地摆在每一个投资者面前，特别是入市不久的中小投资者，更需要合理地运用止损。下面简要谈一下止损点设置的有关问题。
1在任何情况下，用百分比而不是价位来表示止损距离，5至10是通常可以接受的合理幅度。尽管不同承受能力或不同操作风格的人会采用不同的比例，但是，对于不同价位和不同敏感度的个股，仍需设置不同的止损距离。一般而言，股价较低或股性较为活跃的个股，止损度应适当放宽，反之则较小。
2在买入的情况下，止损价位一般设在上一个局部小底部以下，而且以收盘价为准，以避免被盘中震荡过早地清理出局。
3在股价已朝有利方向运动的情况下，采用跟进性止损，建议使用5日均线较趋势线发出信号早一些，或前一日收盘价下方3来设置。
4当出现异常的成交量而未形成突破时，取消原来的保护性止损，将之置于该日收盘价下约2的地方。
最后，建议投资者一旦进入市场，就首先设置好自己的止损水平，准备付出一点讨厌但数量较小的损失，从而避免一场较为严重的灾难。尤其需要提请注意的是，永远不要抱有侥幸心理，保护性止损价位永远不能向下移动，这应作为基本原则来牢记。
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止损指令
我们将考虑两种止损指令，或者更确切地说，两种完全不同应用机制的止损指令。
首先，让我们看一下保护性止损指令。最多，它不是一个令人愉快的主题。这种类型的止损指令就向灭火队。当他们投入操作时的情形不是令人高兴的时间。止损指令用于紧急补救，因为事情发展到十分不利的地步以致于看上去就没有合理的希望。
无论何处设置你的保护性止损指令，这都可能是最坏的可能性被触发。你将把它设置在某一底点以下一段安全的距离。股价发生突破，触发你的止损价位，然后继续推进以替下一轮上升在这一价位形成一个新的低谷，或者立即反弹并创出新的高点。但没有关系，你有设置这一止损的理由。股票并不像它应该行动的那样运动，情况并不像你以所期望的那样，最好出市，即使遭受损失，也比面临一段时间的担忧与焦虑强。如果股票开始朝不利的方向运动，你不能知道它将会表现得如何糟糕。如果你未能设置好止损，你可能会一直一天又一天地希望那从未到来的反弹，而你的股票价格却一天比一天低，最后你可能发现正如数百万人发现的那样，那些开始看起来一个很小的回调，一点讨厌但数量较小的损失，最后变成一场严重的灾难。止
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